Sustainable Business and Corporate Financial Sustainability
DOI:
https://doi.org/10.38035/jafm.v6i2.1877Keywords:
Bisnis Berkelanjutan, ESG Score, Keberlanjutan Keuangan, Altman Z-Score, Return on Assets, Debt RatioAbstract
Penelitian ini mengkaji praktik bisnis berkelanjutan yang diukur melalui Environmental, Social, Governance (ESG) Score terhadap keberlanjutan keuangan perusahaan yang diukur dengan Altman Z-Score pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Dengan pendekatan kuantitatif dan menggunakan analisis regresi linear berganda pada 506 observasi, hasil penelitian menunjukkan bahwa ESG Score memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap Z-Score, yang mengindikasikan bahwa peningkatan ESG Score berhubungan dengan penurunan tingkat keberlanjutan keuangan perusahaan. Variabel kontrol Return on Assets (ROA) menunjukkan korelasi positif signifikan dengan Z-Score, mengindikasikan bahwa perusahaan yang efisien dalam menghasilkan keuntungan dari asetnya memiliki tingkat keberlanjutan keuangan yang lebih baik. Sementara itu, Debt Ratio memiliki korelasi negatif signifikan, yang berarti perusahaan dengan proporsi utang yang lebih tinggi dalam struktur modalnya memiliki tingkat keberlanjutan keuangan yang lebih rendah. Model penelitian ini mampu menjelaskan 56.76% variasi dalam Z-Score sebagai indikator keberlanjutan keuangan. Temuan ini memberikan implikasi penting bagi manajemen perusahaan dalam menyeimbangkan praktik bisnis berkelanjutan dengan keberlanjutan keuangan, serta bagi regulator dalam mengembangkan kebijakan yang mendorong penerapan ESG tanpa menimbulkan masalah stabilitas keuangan perusahaan.
References
Achmad, F. (2023). Peran inovasi dalam meningkatkan kinerja industri pariwisata berkelanjutan di Indonesia. Jurnal Multidisiplin West Science, 2(03), 150–157. https://doi.org/10.58812/jmws.v2i03.244
Adhianto, N. C., & Sari, S. P. (2025). Environment, social and governance (ESG): Solusi dalam menghadapi financial distress? Permana: Jurnal Perpajakan, Manajemen, dan Akuntansi, 16(2), 476–486
Ahmeti, A., & Elshani, A. (2024). Analysis of sustainable growth rate in manufacturing and construction firms: Evidence from selected Western Balkan countries. Economic Alternatives, 30(4), 877–894. https://doi.org/10.37075/EA.2024.4.10
Ali, J., Hussain, K. N., Alnoor, A., Muhsen, Y. R., & Atiyah, A. G. (2023). Benchmarking methodology of banks based on financial sustainability using CRITIC and RAFSI techniques. Decision Making: Applications in Management and Engineering, 7(1), 315–341. https://doi.org/10.31181/dmame712024945
Altman, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589–609. https://doi.org/10.2307/2978933
Altman, E. I., Iwanicz-Drozdowska, M., Laitinen, E. K., & Suvas, A. (2017). Financial distress prediction in an international context: A review and empirical analysis of Altman's Z-score model. Journal of International Financial Management & Accounting, 28(2), 131–171. https://doi.org/10.1111/jifm.12053
Amel-Zadeh, A., & Serafeim, G. (2022). Why and how investors use ESG information: Evidence from a global survey. Financial Analysts Journal, 74(3), 87–103. https://doi.org/10.2469/faj.v74.n3.2
Amni, W. O. S., Jaya, A. K., & Nirwan. (2024). Perbandingan analisis komponen utama robust minimum covarian determinant dengan least trimmed square pada data produk domestik regional bruto. ESTIMASI: Journal of Statistics and Its Application, 5(2), 266–281. https://doi.org/10.20956/ejsa.v5i2.32283
Ardiaprila, C., Puspitasari, N., & Sulthoni, M. (2023). Analisis model Altman Z-Score dalam memprediksi potensi kebangkrutan perusahaan asuransi jiwa syariah di Indonesia. IJABAH, 1(2), 101–110. https://doi.org/10.19184/ijabah.v1i2.405
Astari, T. A., & Sari, N. (2023). Analisis pengaruh pelaporan keberlanjutan terhadap kinerja dan nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 28(2), 173–182. https://doi.org/10.23960/jak.v28i2.1071
Atang, G. D., Massie, J. D. D., & Wangke, S. J. (2022). The effect of financial ratios to financial . Jurnal EMBA, 10(1), 1467–1475. https://doi.org/10.35794/emba.v10i1.39492
American Psychological Association. (2020). Publication manual of the American Psychological Association (7th ed.). American Psychological Association.
Amni, W. O. S., Jaya, A. K., & Nirwan. (2024). Perbandingan Analisis Komponen Utama Robust Minimum Covarian Determinant dengan Least Trimmed Square pada Data Produk Domestik Regional Bruto. ESTIMASI: Journal of Statistics and Its Application, 5(2), 266–281. https://doi.org/10.20956/ejsa.v5i2.32283
Chatzigagios, T., Terzidis, K., & Siachos, C. (2023). Financial sustainability and bankruptcy prediction models: Empirical evidence from European listed companies. Sustainability, 15(4), 3279. https://doi.org/10.3390/su15043279
Creswell, J. W., & Creswell, J. D. (2018). Research design: Qualitative, quantitative, and mixed methods approaches (5th ed.). SAGE Publications.
Damodaran, A. (2021). Corporate finance: Theory and practice (6th ed.). Wiley.
Edi Wibowo, Setyaningsih, S. U., & Dewi, N. (2022). Sustainable financial performance based on financial literacy and financial inclution with innovation as a mediation variable on batik MSMEs in Sragen Regency. International Journal of Social Science, 2(2), 1351–1358. https://doi.org/10.53625/ijss.v2i2.3063
Farhan, M. (2024). Keseimbangan risiko dan imbal hasil dalam strategi investasi berkelanjutan: urnal Keuangan Berkelanjutan, 2(1), (halaman tidak tersedia).
García-Sánchez, I. M., Aibar-Guzmán, B., & Aibar-Guzmán, C. (2020). The effect of institutional ownership and ownership dispersion on eco-innovation. Technological Forecasting and Social Change, 158, 120173. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2020.120173
Ghozali, I. (2021). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 29 (11th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Higgins, R. C. (2020). Analysis for financial management (12th ed.). McGraw-Hill Education.
Ignesias Sihite, & Chelsie, M. (2024). Analysis financial sustainability ratio: Case study digital banking in Indonesia. Action Research Literate, 8(5). https://doi.org/10.46799/arl.v8i5.364
Judijanto, L. (2024). Analisis efisiensi operasional, manajemen risiko, dan pengelolaan sumber daya terhadap keberlanjutan kinerja keuangan perusahaan di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan West Science, 3(03), 254–264. https://doi.org/10.58812/jakws.v3i03.1601
Khairunnisa, K. H. N., & Haryati, T. (2024). Pengungkapan ESG dan kinerja keuangan bagi nilai perusahaan dimoderasi oleh ukuran perusahaan. Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal, 6(6). https://doi.org/10.47467/reslaj.v6i6.2337
Larasati, R. A., & Mawardi, W. (2024). Pengaruh strategi bisnis dan kinerja ESG (Environmental, Social, and Governance) terhadap risiko financial distress (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2018–2022). Diponegoro Journal of Management, 13(5). https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/djom/article/view/47818
Liu, C., & Wu, S. S. (2023). Green finance, sustainability disclosure and economic implications. Fulbright Review of Economics and Policy, 3(1), 1–24. https://doi.org/10.1108/FREP-03-2022-0021
Maria Yovita R. Pandin, Prisilia, S., Pribadi, A. F., & Larissa, C. (2023). Analisis penerapan triple bottom line sebagai kunci keberlanjutan bagi perusahaan food and beverage. Journal of Social and Economics Research, 5(2), 579–586. https://doi.org/10.54783/jser.v5i2.162
Maulidina, A. N. (2023). Pengaruh pengungkapan sustainability report terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya, 11(2). https://jimfeb.ub.ac.id/index.php/jimfeb/article/view/8506
Murni, S., & Alfirdaus, M. (2023). Analisis potensi kebangkrutan perusahaan perbankan syariah menggunakan metode Altman Z-Score dan Springate. Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 10(1), 171–186. https://doi.org/10.20473/vol10iss20231pp171-186
Muslichah, I. (2020). The effect of profitability, liquidity, leverage, and firm size on financial distress (empirical study of manufacturing companies in the consumer goods sector listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2015–2019 period). EkBis: Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 4(2), 196–207. https://doi.org/10.14421/EkBis.2020.4.2.1223
Nugroho, A. A., & Widarjo, W. (2022). Pengaruh ESG disclosure terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel mediasi. Diponegoro Journal of Accounting, 11(2), 1–12. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/33617
Nurhadi, I. (2022). Analisis potensi kebangkrutan pada perusahaan sektor pariwisata, restoran dan hotel yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama pandemi Covid-19. Jurnal Ilmu Manajemen Terapan, 3(1), 31–43. https://doi.org/10.31933/jimt.v3i1.731
Putra, R. E., & Triaryati, N. N. (2023). Pengaruh ESG disclosure terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening. E-Jurnal Akuntansi, 33(6), 1472–1487. https://doi.org/10.24843/EJA.2023.v33.i06.p09
Refinitiv. (2023). Environmental, social and governance (ESG) scores from Refinitiv . Refinitiv ESG Documentation.
Rochmah, M., & Chairunisa, C. (2022). Peran ESG (Environmental, Social, and Governance) dalam pengambilan keputusan investasi. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 21(2), 123–132. https://doi.org/10.24123/jmb.v21i2.4556
Sayani, A., & Kaplan, B. (2020). Comparing risk and performance for absolute and relative ESG Scores: An empirical analysis using MSCI ESG Scores. MSCI ESG Research LLC . https://www.msci.com/documents/10199/a645d4ff-b83e-426a-4636-e6fb81bbc599
Setiawan, D., Handayani, S. R., & Anindita, R. (2021). Pengaruh ESG disclosure terhadap nilai perusahaan: Studi empiris pada perusahaan publik di Indonesia. Jurnal Akuntansi Multiparadigma, 12(1), 42–55. https://doi.org/10.18202/jamal.2021.04.12004
Sugiyono. (2022). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif dan R&D (Edisi ke-2). Alfabeta.
Sutrisno, E. (2021). Manajemen keuangan: Teori, konsep dan aplikasi. Ekonisia.
Syahputra, H. (2022). Analisis prediksi kebangkrutan pada perusahaan subsektor makanan dan minuman menggunakan metode Altman Z-Score. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 11(2), 12–20. https://ejournal.stiesia.ac.id/jira/article/view/4653
Tandelilin, E. (2017). Portofolio dan investasi: Teori dan aplikasi (Edisi ke-1). Kanisius.
Tibrewala, M., & Mohanram, P. S. (2022). Financial distress, cost stickiness, and ESG performance. Journal of Accounting and Economics, 74(2–3), 101497. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2022.101497
Utami, R. M. (2021). Pengaruh pengungkapan ESG terhadap kinerja keuangan perusahaan sektor manufaktur di Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, 9(1), 65–76. https://doi.org/10.17509/jrak.v9i1.35781
Wijaya, S., & Irianto, G. (2023). Pengaruh ESG disclosure terhadap risiko perusahaan: Studi pada perusahaan sektor energi. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 20(1), 33–47. https://doi.org/10.21002/jaki.2023.02
Yanti, L. M., & Suparno, S. (2024). Analisis laporan keuangan dan pengaruhnya terhadap prediksi kebangkrutan (Studi pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019–2022). Jurnal Riset Manajemen dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT, 9(1), 26–39. https://doi.org/10.32639/jrmb.v9i1.254
Yuliana, D., & Nugroho, B. S. (2023). Peran ESG dalam meningkatkan kepercayaan investor: Studi pada perusahaan tambang. Jurnal Manajemen dan Keuangan, 12(1), 100–112. https://doi.org/10.24843/JMK.2023.v12.i01.p09
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Dennys Kajang, Grady Pungus, Elvis Sumanti
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Authors who publish their manuscripts in this journal agree to the following conditions:
- The copyright on each article belongs to the author(s).
- The author acknowledges that the Journal of Accounting and Finance Management (JAFM) has the right to be the first to publish with a Creative Commons Attribution 4.0 International license (Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).
- Authors can submit articles separately, arrange for the non-exclusive distribution of manuscripts that have been published in this journal into other versions (e.g., sent to the author's institutional repository, publication into books, etc.), by acknowledging that the manuscript has been published for the first time in the Journal of Accounting and Finance Management (JAFM).
