Pengaruh Leverage, Profitabilitas dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar di IDX-MES BUMN 17 Periode 2021-2024)
DOI:
https://doi.org/10.38035/jafm.v6i6.2938Keywords:
Leverage, Profitabilitas, Keputusan Investasi, Nilai Perusahaan, Ukuran PerusahaanAbstract
Penelitian ini difokuskan pada analisis pengaruh leverage, profitabilitas, dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan, dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderator. Penelitian ini berfokus pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam indeks IDX-MES BUMN 17 selama periode 2021–2024. Menggunakan pendekatan kuantitatif, penelitian ini menerapkan analisis regresi data panel dengan Model Random Effect berdasarkan hasil uji Hausman, melibatkan 17 perusahaan dengan 68 observasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas dan keputusan investasi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sementara leverage tidak secara signifikan mempengaruhi nilai perusahaan. Selain itu, ukuran perusahaan tidak mampu memoderasi hubungan antara leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Namun, ukuran perusahaan terbukti memoderasi hubungan antara keputusan investasi dan nilai perusahaan dengan efek yang melemahkan. Temuan ini menunjukkan bahwa investor lebih menekankan pada keuntungan dan prospek investasi daripada struktur modal, dan bahwa ukuran perusahaan dapat mengurangi kekuatan sinyal investasi di perusahaan besar. Studi ini berkontribusi pada literatur dengan menyediakan bukti empiris tentang determinan nilai perusahaan di perusahaan BUMN berbasis syariah.
References
Agustina, M., Dyanti, N. A., Jessica, R., Aida, N., & Hudani, M. M. (2025). Strategi Integratif dalam Mendorong Pertumbuhan Ekonomi: Pendekatan Data Panel pada Negara-Negara ASEAN. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Digital, 02(04), 2496–2504.
Aisyah, N. R., & Sartika, F. (2022). Pengaruh Profitabilitas Dan Financial Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Prodi Manajemen Universitas Pamulang, Vol. 10, N(1), 97–108.
Amelia, A., Kadir, A., Syahdan, S. A., & Boedi, S. (2024). Pengaruh Struktur Modal Profitabilitas dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi Ukuran Perusahaan. Owner Riset & Jurnal Akuntansi, 15(01), 4524–4534. https://doi.org/10.59188/covalue.v15i01.4427
Anisa, N., Hermuningsih, S., & Maulida, A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Studi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food And Beverages. Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(3), 626–640. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i3.708
Arsyada, A. B., Sukirman, & Wahyuningrum, I. F. S. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderating. Owner Riset & Jurnal Akuntansi, 6(2), 1648–1663. https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.785
Atmadja, K. F., Buchdadi, A. D., & Siregar, M. E. S. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Kepputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan : Penelitian Pada Sektor Infrastuktur Periode 2017-2022. Jurnal Masharif al-Syariah: Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 9(204), 2104–2123.
BEI, B. E. I. (2023). IDX Monthly Statistics – Equity Market, 2022–2023. https://www.idx.co.id/id
Dhewi, L. D. A., Khafid, M., & Ekaviana, D. (2024). Analisis Pengaruh Efektivitas Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Book Chapter Akuntansi Keuangan, 24–53.
Ermawati, P. T., & Triyono. (2024). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderasi. Economics and Digital Business Review, 5(2), 722–737.
Ernawati, E., & Santoso, S. B. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen Dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Empiris Pada Bank Umum Syariah Yang Terdaftar Di Ojk Indonesia Tahun 2015-2019). Kompartemen : Jurnal Ilmiah Akuntansi, 19(2), 111. https://doi.org/10.30595/kompartemen.v19i2.13246
Fairuzy, W., & Fauzan, F. (2024). Analisis pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR), Profitabilitas, dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan dan Struktur Model Sebagai Variabel Moderasi. 7(2).
Fitiriawati, F. D., Ati, R. W., & Sari, A. R. (2021). Analisis Pengaruh Keputusan investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2016-2. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi (Jrma), 9(1), 2715–7016.
Fitriana, N. L., & Purwohandoko, P. (2022). Pengaruh Leverage, Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Airlines Company Listed IDX 2011-2020. Jurnal Ilmu Manajemen, 10(1), 39–50. https://doi.org/10.26740/jim.v10n1.p39-50
Hamidah, L., & Ramdani, E. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 20217-2021). Jurnal Akuntansi Barelang, 7(2), 37–47. https://doi.org/10.33884/jab.v7i2.7371
Hasan, J., & Meidiyustiani, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, Umur Perusahaan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2022). Open Access, 1(4), 324–339. https://doi.org/10.55606/jumia.v1i4.2056
Ichsan, A. (2022). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2021). Jurnal Riset Akuntansi Tirtayasa, 7(2), 17–32.
Investor-IDN. (2025). Geliat Saham Syariah BUMN: Indeks IDX-MES BUMN 17 di Tengah Dinamika Pasar Oktober 2025. http://investor-idn.com/2025/10/17/geliat-saham-syariah-bumn-indeks-idx-mes-bumn-17-di-tengah-dinamika-pasar-oktober-2025/
Isnaeni, W. A., Santoso, S. B., Rachmawati, E., & Santoso, S. E. B. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Perushaan, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Review of Applied Accounting Research (RAAR), 1(1), 1–11.
Ludianingsih, A., Wiyono, G., & Kusumawardhani, R. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan: Studi pada Bank yang Terdaftar di BEI Tahun 2018-2020. Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(3), 437–446. https://doi.org/10.47476/reslaj.v4i3.787
Mahanani, H. T., & Kartika, A. (2022). Pengaruh struktur modal, likuiditas, ukuran perusahaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 5(1), 360–372. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i1.2280
Meidiyustiani, R. (2023). Analisis Determinan Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris pada Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bei Tahun 2016-2021. Equilibrium, 12(2), 164–173.
Mentari, B., & Idayati, F. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas, dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 10, 1–20.
Nopianti, R., Komarudin, M. F., & Triana, L. (2023). Pengaruh Leverage dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan dengan Pemoderasi Umur Perusahaan. Owner Riset & Jurnal Akuntansi, 7(3), 2566–2576. https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1607
Nugroho, C., & Arifin, A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kualitas Laba sebagai Variabel Moderating ( Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021 ). Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 11(2), 32–41.
Oktuviani, N. P. I., Sunarta, I. N., & Diatmika, I. N. G. A. (2025). Pengaruh Leverage dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 9(3), 2341–2359.
Panjaitan, I. V., & Supriyati, D. (2023). The Effect of Profitability and Leverage on Firm Value with Firm Size as a Moderating Variable. Research of Finance and Banking, 1(1), 34–46. https://doi.org/10.58777/rfb.v1i1.34
Pratama, G., & Nurhayati, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. 647–659.
Purba, A. P., Sidauruk, S. D., & Munawarah, M. (2020). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Kinerja Keuangan dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di BEI. Owner Riset & Jurnal Akuntansi, 4(2), 585. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.297
Rahmawati, A., & Salsabillah, N. R. (2024). Ukuran Perusahaan Memoderasi Pengaruh Profitabilitas, Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 3(4), 439–452.
Rangga, T. D., Hapsari, I., Santoso, S. B., & Santoso, S. E. B. (2025). Pengaruh Leverage dan Likuiditas terhadap Financial Distress dengan Sudut Pandang Profitabilitas sebagai Moderasi Author. Al-Muamalat: Jurnal Ilmu Hukum & Ekonomi Syariah, 10(1), 29–48.
Rohmatulloh, A. (2023). Pengaruh likuiditas, leverage, ukuran perusahaan, dan profitabilitas melalui kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor infrastruktur, utilitas, dan transportasi. Jurnal Ilmu Manajemen, 11(2017), 753–769.
Santoso, B. A., & Junaeni, I. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Aset Terhadap Nilai Perusahaan. Owner Riset & Jurnal Akuntansi, 6(2), 1823–1838. https://doi.org/10.33395/owner.v8i2.1997
Sari, M. I., Jember, U. M., Hafidzi, A. H., & Jember, U. M. (2021). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Nomor November).
Septiana, A., & Zulkifli. (2024). Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis, 24(1), 2623–2650.
Sherine, C., Wiyanto, H., & Budiono, H. (2022). The Effect of Investment Decision, Funding Decision, and Profitability on the Firm Value of Consumer Goods Industry Registered in Indonesia Stock Exchange During 2017-2020. Advances in Economics, Business and Management Research, 653(Icebm 2021), 552–559. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.220501.084
Siagian, A. O., Asrini, & Wijoyo, H. (2022). Leverage , Kebijakan Dividen , Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. IKRAITH-EKONOMIKA, 5(2), 67–76.
Soleman, M. R., Rate, P. Van, & Maramis, J. (2022). Pengaruh Umur Perusahaan, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Textil dan Garmen yang Terdaftar di Bei Periode 2013-2018. Jurnal EMBA, 10(2), 196–206.
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87, 355–374.
Suhendar, R. P. A., & Paramita, V. S. (2024). Pengaruh Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2018-2022. Equilibrium : Jurnal Ilmiah Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 13(1), 99. https://doi.org/10.35906/equili.v13i1.1883
Syahputra, B., Marlina, E., & Azhari, I. P. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. ECOUNTBIS : Economics, Accounting and Business Journal, 1(1), 109–120.
Wijayaningsih, S., & Yulianto, A. (2022). The Effect of Capital Structure , Firm Size , and Profitability on Firm Value with Investment Decisions as Moderating. Accounting Analysis Journal, 10(3), 150–157. https://doi.org/10.15294/aaj.v10i3.50744
Wiyono, G., Kusumawardhani, R., & Lende, D. (2023). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Deviden, dan Laverage terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur: Studi Kasus Perusahaan Manufaktu BEI 2016-2020. Reslaj : Religion Education Social Laa Roiba Journal, 5(2), 330–347. https://doi.org/10.47467/reslaj.v5i2.1466
Zahro, F., & Mispiyanti. (2022). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Daerah, 14(1). https://doi.org/10.52062/jakd.v14i1.1450
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Umi Raudhatul Fuadah, Suryo Budi Santoso, Iwan Fakhruddin, Tiara Pandansari
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Authors who publish their manuscripts in this journal agree to the following conditions:
- The copyright on each article belongs to the author(s).
- The author acknowledges that the Journal of Accounting and Finance Management (JAFM) has the right to be the first to publish with a Creative Commons Attribution 4.0 International license (Attribution 4.0 International (CC BY 4.0).
- Authors can submit articles separately, arrange for the non-exclusive distribution of manuscripts that have been published in this journal into other versions (e.g., sent to the author's institutional repository, publication into books, etc.), by acknowledging that the manuscript has been published for the first time in the Journal of Accounting and Finance Management (JAFM).
